Casino a pris acte de la décision de Standard & Poor’s d’abaisser sa notation financière de BB perspective négative à BB- perspective négative. Bien avant, Moody’s avait abaissé sa notation financière de Ba1 perspective négative à Ba3 perspective négative. Pour le moment, le cours en Bourse a cédé 3,5% en deux séances.
Pourtant, selon Casino, ce changement de notation n’a pas d’impact sur la disponibilité ou sur le coût des ressources financières du Groupe. Aussi, Casino a récemment augmenté la cible de son plan de cession d’actifs d’1 milliard d’euros à au moins 2,5 Mrds d’euros d’ici le 1er trimestre 2020. Il prévoit par ailleurs de générer, au-delà de ce plan de cession, un free cash-flow France de 500 millions d’euros par an, lui permettant de couvrir ses dividendes et frais financiers.
D’ailleurs, au niveau des cessions, le Groupe Casino a annoncé récemment, avoir signé un accord avec des fonds gérés par des sociétés affiliées à Apollo Global Management, LLC, en vue de la cession d’ici fin juillet 2019 d’un portefeuille de murs de 12 Géant Casino et 20 magasins à enseigne Monoprix et Casino Supermarchés. Près de 80% de la valeur des actifs après déduction des droits d’enregistrement, soit 374 millions d’euros, sera versé au Groupe Casino à la finalisation de l’opération envisagée au plus tard fin juillet 2019.
Aussi, pour rassurer sur son business, Casino a annoncé qu’elle ne modifie pas l’objectif de croissance annuelle du ROC de la France (+10%), porté par l’exécution rapide des actions menées depuis 2018 (fermetures et cessions de magasins déficitaires, alliance aux achats Horizon, plan d’économies de coûts, nouvelles sources de revenus, développement des catégories porteuses).
De plus, comme le montre l’élargissement de l’alliance avec Amazon, la cession des murs a un sens pour Casino vu le modèle futur de la grande distribution qui est davantage basé sur le digital et sur la logistique. Aussi, le futur est dans les petits supermarchés de proximité ainsi que dans l’alimentaire bio et/ou du cru.
Ainsi, les agences de notation, semblent être sévères avec Casino qui affiche une Dette financière nette, au 31 décembre 2018, de 3,4 Mrds € contre 4,1 Mrds € au 31 décembre 2017. De même, le ratio de dette financière nette sur EBITDA des activités poursuivies s’établit à 1,8x, contre 2,2x en 2017. Aussi, en 2018, le Résultat Opérationnel Courant Groupe (ROC) a augmenté à 1.209 M€ soit de 18% en organique hors crédits fiscaux, (+ 9,8% y compris crédits fiscaux). Ainsi, ces agences sanctionnent Casino avec un ou deux ans de retard.
